出品｜远见老本局

作家｜远见君

3月11日，好意思股上市公司(NASDAQ:QSG)量子之歌浮现规定2024年12月31日的2025财年第二季度财报(2024年10月1日至2024年12月31日的季度)。数据高慢，论说期内，量子之歌杀青营收约7.3亿元(东谈主民币，下同)；净利润约1.3亿元，同比增长17.8%。

这是继2024财年第二季度净利润初度破亿之后，量子之歌第三次在季度财报中迎来净利润破亿。不外，2025财年第二季度营收却同比下跌25.9%，环比下跌10.3%。

增利不增收主要由成本用度下滑所致。数据高慢，量子之歌2025 财年第二季度的收入成本为东谈主民币1.22亿元，同比下跌 15.5%；销售及营销用度为东谈主民币4.07亿元，同比下跌38.1%；研发用度为东谈主民币2840万元，同比下跌30.9%。收入和成本用度同步下滑，似乎涌现出量子之歌营销入手的增长形式正在碰到瓶颈。

量子之歌主要从事成东谈主在线教师，用户主要为中老年群体，旗下领有成东谈主在线金融修养常识学习平台“启牛学堂”、中老年意思意思学习平台“千尺学堂”、个东谈主价值进步的毕生学习平台“讲真课堂”等。此外，量子之歌还推出了“文旅+研学”的游学形式，并布局中老年大健康破钞品商场。

规定2025财年第二季度末，量子之歌注册用户总额达到1.396亿。而在2024年末，我国60岁及以上东谈主口为3.1031亿东谈主，也便是说国内大部分中老年东谈主口可能皆是量子之歌的用户，其影响力进犯小视。

不外，与坚定的注册用户数目变成明显对比的是，量子之歌付用度户数却只须30万，用户诊治率不及2%。也便是说，量子之歌每年耗资几十亿元本色上只得回小数有用用户。

量子之歌获客样子颇为苟简，主要通过遮天盖地的短视频告白诱骗新用户，进而交流他们参加初学课程，并最终付费购买高档课程。仅2024财年，公司参加销售和营销用度就高达25.87亿元，占营收的比例跨越70%。

在抖音、快手、当天头条、番茄演义等互联网平台上充斥着多半“0元9天学明白”、“0基础学裁剪”等诱东谈主告白，本色上便是来自于量子之歌的投放。

这亦然量子之歌现在主要的两个收入来源。启牛学堂主要业务是卖学习明白的课程，波及股票、基金、保障等，讲真课堂主要业务是卖短视频裁剪干系课程。这两个业务皆直击当下部分老年群体思赚快钱梗概拍短视频的需求，不外这一交易形式也备受质疑。

收罗上对于量子之歌失实宣传和开导破钞的投诉日出不穷，仅黑猫投诉一个平台上就有9000多条对启牛学堂的投诉，讲真课堂的投诉也有6000多条。这些破钞者大多碰到过雷同的阅历，先是被短视频平台上的廉价营销所诱骗，然后被开导购买奋斗的课程。

裁判秘书网此前浮现的沿途案件高慢，量子之歌旗下子公司安徽登高而歌收罗科技有限公司被学员告上法院，原告宣称，讲真学堂应允提供原创视频素材，提供直播软件、无东谈主直播软件，给账户涨粉丝，最快5-7天就能变现，是以于2023年10月2日在公司缴费缱绻3320元报名学。可是，缴费后公司并未按照前期应允的提供视频素材，也莫得提供任何软件，本东谈主也莫得得到任何收益，反而一再开导破钞。

南边周末记者此前以破钞者的身份加入启牛学堂，在参加的9天免费课进入第二天，启牛学堂的淳厚就发来证券收益截图，开导其购买课程。这么的门路和作歹保举股票的公司有好多雷同之处。

这其中有好多破钞者照旧下千里商场农村的大爷大妈。此前，还有媒体曝光过量子之歌以收货为噱头开导大爷大妈借网贷购买课程的情况。

粗鄙的用户纠纷，也导致量子之歌退费率居高不下。据财报浮现，2021和2022财年，量子之歌区别退还了1.374亿元和2.497亿元的膏火，这些退款金额梗概占到了对应财年总营收的8%掌握。

明显，手脚一家上市公司，量子之歌在合规运营方面已经有待提高。比年来，量子之歌切入老年东谈主“银发游学”界限，2025年龄首千尺学堂在杭州到手举办“银发开学第一课”康养游学举止。不外，由于量子之歌的用户彰着呈现下千里的特征，这一行型旅途能否走通，还有待商场实验。